Actualités

En Bourse
__________

Restauration, hôtellerie, casinos

La nouvelle année en marche...

Après un bilan 99 du secteur de la restauration, de l'hôtellerie et des casinos (cf. L'Hôtellerie n° 2648 de janvier) où nous avons avancé quelques hypothèses sur les mouvements à anticiper pour la nouvelle année, l'actualité de ces dernières semaines, qui a été riche pour la profession et certaines entreprises cotées, est venue conforter notre sentiment d'amorce d'une dynamique sectorielle. 

Le groupe Partouche a ouvert le bal des nouvelles avec le feu vert du ministère de l'Intérieur pour l'exploitation du casino de la Cité Internationale de Lyon et ce, après avoir essuyé deux refus des autorités publiques. Rappelons que la société a investi 41.2 millions d'euros pour la construction d'un complexe hôtelier adjacent à la zone séminariste et de salons de l'est lyonnais, exploité par la chaîne Hilton et qui devait accueillir un casino. L'exploitation de ce dernier est aujourd'hui un élément clef pour une rentabilisation rapide de l'investissement consenti par le groupe Partouche, les tables de jeux et surtout les machines à sous (MAS), dégageant des marges d'exploitation confortables (investissement de départ limité, exploitation peu consommatrice en frais de personnel, de maintenance...). Dès lors, le groupe indiquait le lancement imminent, dans les deux prochains mois, de sa salle de jeux traditionnels, qui devrait être complétée à échéance d'un an, comme c'est la règle en France (délai légal), par l'installation d'un parc de MAS.

Un casino à Paris intra-muros ?
Outre le fait que cette annonce a mis un terme aux spéculations sur l'obtention ou pas de cette autorisation ministérielle, elle constitue également une première dans l'application de la prolongation de la loi Chaban-Delmas votée en 1988 qui autorise les agglomérations de plus de 500 000 habitants, selon des critères culturels stricts (salles de spectacles, organisation de manifestations régulières...), à posséder un casino intra-muros. Dans cette optique, Paris pourrait également déposer un dossier auprès de la Commission des jeux et du ministère de l'Intérieur pour se doter d'un casino, occasion de lancer un appel d'offres auprès de tous les leaders français du secteur : Groupe Partouche, l'Européenne de Casinos, Accor Casinos, la Société des hôtels et casinos de Deauville, Moliflor... Notons, à cet égard, que l'Européenne de Casinos, anticipant un assouplissement des lois françaises, a racheté, il y a quelques années, la Salle Kermesse Wagram à Paris dans laquelle elle pourrait le cas échéant installer une salle de jeux. Pour en revenir au groupe Partouche et son évolution boursière récente, soulignons que la nouvelle a été bien accueillie par le marché : la valeur, qui avait corrigé en août dernier après le second refus de la Commission des jeux, a gagné 16 % depuis le mois de décembre à 79 Mf récemment.
Restons dans le secteur des casinos avec l'attribution à la Société des Hôtels et Casinos de Deauville de l'autorisation d'exploiter un casino à Ramatuelle entre Saint-Tropez et Cavalaire, dont le casino est exploité par un indépendant. Le groupe Partouche, Accor Casinos ainsi que deux indépendants avaient répondu à cet appel d'offres. L'établissement, qui devrait nécessiter un investissement de 24.4 Mf, devrait ouvrir ses portes au cours de l'été 2002.

Rachat d'une seconde enseigne pour Léon de Bruxelles ?
Léon de Bruxelles occupait également le devant de la scène en annonçant l'adoption du statut de société à directoire et conseil de surveillance, dont la présidence sera assurée par l'actuel p.-d.g. du groupe. La société fait aujourd'hui volte-face, en restructurant son management, après avoir averti la communauté financière à l'automne dernier de ses récentes difficultés (baisse de la fréquentation de ses restaurants, de la qualité de son service...) et de sa décision de geler ses ouvertures au premier semestre 2000 pour se concentrer sur les restaurants existants, propos qui avaient d'ailleurs nourri les spéculations sur un éventuel rachat de l'enseigne. Comme l'indiquait Alain Roubach, p.-d.g. du groupe : "Après le départ brutal de l'ancien dirigeant de Léon de Bruxelles, il nous fallait améliorer notre organisation." Dans le même temps, et alors que la société est très endettée avec un gearing 99e (dettes nettes/fonds propres) de 4 400 %, elle annonçait vouloir racheter une seconde enseigne pour donner un second souffle au groupe "même si le concept de Léon de Bruxelles dispose toujours d'un potentiel de croissance", ajoutait Alain Roubach. Dans cette optique, le groupe n'exclut pas "de lever 100 millions de francs pour financer une éventuelle acquisition". L'action Léon de Bruxelles a connu en Bourse un parcours chahuté au gré des spéculations - elle s'échangeait récemment à 32 f après un taux plus haut en janvier à 35,5 f et un plus bas à 26,2 f - la dernière concernant son rachat par le groupe Flo qui a d'ailleurs été démenti par l'intéressé. Au cours du mois de janvier "entre 5 et 10 % du capital a changé de main". Son dirigeant posséderait toujours "entre 20 et 30 % des actions". Quant à l'exercice 99, Léon de Bruxelles vient d'annoncer un CA de 50.2 Mf, en hausse de 18,8 % et en repli de 9 % à périmètre comparable.

Fleury Michon au second marché
Dans le secteur des produits traiteurs frais, dont certaines recettes sont réalisées en collaboration avec le chef Joël Robuchon, et de la charcuterie libre-service, Fleury Michon a fait son entrée au second marché le 4 février et l'offre a été sur-souscrite près de 8 fois. A cette occasion, le groupe souhaite lever près de 11 Mf de capitaux pour financer sa stratégie de développement qui repose aujourd'hui sur quatre axes : recherche & innovation dans le process de fabrication, les recettes... une démarche qualité et traçabilité, une logistique de livraison, un marketing ciblé, et lui donner les moyens de saisir toute opportunité de croissance externe, notamment dans les salades pour traiteur. Un nouvel appel au marché ne serait d'ailleurs pas à exclure en cas de rachat d'une société de taille significative. En termes de prix, Fleury Michon est valorisé 14,3 fois son résultat net 2000 et 12,3 fois celui escompté en 2001, soit une capitalisation boursière de 113.8 Mf sur la base d'un prix d'introduction de 22.76 Mf Par comparaison, l'échantillon composé de Bonduelle, Brioche Pasquier, Danone, LDC, Labeyrie et Royal Canin, autres sociétés cotées du secteur, offre un PE (price earning) d'environ 14.
D. Henriet

Les cours du 08/02/2000

Vos commentaires : cliquez sur le Forum des Blogs des Experts

L'HÔTELLERIE n° 2652 Hebdo 10 Février 2000